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Fundos estruturados com fluxo reverso: quando vale a pena?

Halikah Saadin
Last updated: agosto 28, 2025 1:04 pm
Halikah Saadin 1 dia ago
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Rodrigo Balassiano explica em que situações os fundos estruturados com fluxo reverso podem ser uma opção estratégica.
Rodrigo Balassiano explica em que situações os fundos estruturados com fluxo reverso podem ser uma opção estratégica.
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Rodrigo Balassiano, com vasta experiência no mercado de capitais, observa que os fundos estruturados com fluxo reverso surgem como instrumentos que desafiam a lógica tradicional de proteção e pagamento. Ao contrário do modelo clássico, em que os cotistas seniores recebem prioritariamente, essa estrutura direciona os fluxos iniciais às cotas subordinadas. A ideia, embora pareça contraintuitiva, tem aplicação prática em determinados contextos, sobretudo quando existe previsibilidade elevada sobre o comportamento dos ativos que lastreiam o fundo. Nesses casos, o modelo pode oferecer ganhos diferenciados e atrair investidores mais arrojados, dispostos a assumir riscos em troca de liquidez antecipada.

Contents
Fundos estruturados com fluxo reverso e suas característicasQuando o fluxo reverso pode ser interessante?Riscos e desafios regulatóriosGovernança e transparência como diferenciaisConsiderações finais

Fundos estruturados com fluxo reverso e suas características

O funcionamento desse tipo de fundo é simples em sua essência, mas complexo em suas implicações. A inversão da ordem de pagamentos modifica a relação de risco entre cotistas seniores e subordinados. No modelo tradicional, os seniores são protegidos contra perdas iniciais, enquanto os subordinados absorvem os primeiros impactos. No fluxo reverso, esse arranjo é invertido: os subordinados recebem antes e os seniores ficam expostos a maior vulnerabilidade. Rodrigo Balassiano destaca que esse desenho pode atrair perfis que buscam retorno rápido, já que oferece antecipação de pagamentos, mas obriga os demais investidores a entenderem detalhadamente os riscos envolvidos.

Descubra com Rodrigo Balassiano quando realmente vale a pena investir em fundos estruturados com fluxo reverso.
Descubra com Rodrigo Balassiano quando realmente vale a pena investir em fundos estruturados com fluxo reverso.

Quando o fluxo reverso pode ser interessante?

Esse modelo faz sentido quando aplicado a ativos com alta previsibilidade de pagamento, como contratos de longo prazo com garantias robustas ou recebíveis de setores consolidados e com baixa inadimplência. Em cenários assim, os fluxos são suficientemente estáveis para permitir o adiantamento aos subordinados sem comprometer os interesses dos seniores. Além disso, fundos estruturados com fluxo reverso podem se tornar estratégicos para operações específicas de securitização, atraindo capital mais agressivo e diferenciando-se de outros veículos de investimento. Rodrigo Balassiano ressalta que esse tipo de estruturação é mais eficaz quando há confiança elevada no devedor e no contrato que serve como lastro.

@rodrigobalassiano1

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Riscos e desafios regulatórios

Apesar do potencial, esse modelo apresenta riscos relevantes. A inadimplência do ativo central pode comprometer rapidamente o fundo, já que os seniores ficam em posição secundária na ordem de pagamentos. Em situações de estresse, a vulnerabilidade pode gerar desconfiança e reduzir a atratividade do veículo. Outro desafio está na aceitação do mercado, uma vez que a lógica tradicional prioriza segurança para investidores conservadores. A regulação, nesse contexto, exige que os regulamentos dos fundos deixem absolutamente claro o funcionamento do fluxo reverso, evitando interpretações equivocadas e garantindo que todos os cotistas compreendam as condições da estrutura.

Governança e transparência como diferenciais

A governança é determinante para que os fundos estruturados com fluxo reverso conquistem credibilidade. Relatórios frequentes e detalhados devem apresentar a performance da carteira, os riscos de inadimplência e os mecanismos de proteção utilizados. Rodrigo Balassiano reforça que a transparência é indispensável: apenas com comunicação clara os cotistas conseguem avaliar se os retornos antecipados realmente compensam os riscos assumidos. A atuação de auditores independentes e o cumprimento das exigências da CVM tornam-se ferramentas essenciais para assegurar que as informações prestadas sejam consistentes e auditáveis, fortalecendo a relação de confiança com o mercado.

Considerações finais

Os fundos estruturados com fluxo reverso são instrumentos inovadores, mas que exigem análise criteriosa. Não se tratam de veículos adequados a todos os perfis de investidores, já que ampliam o risco dos cotistas seniores e favorecem os subordinados. Em contrapartida, oferecem ganhos diferenciados e liquidez antecipada para quem aceita maior exposição. Rodrigo Balassiano conclui que, quando estruturados com governança sólida, relatórios transparentes e contratos de lastro confiáveis, esses fundos podem se consolidar como opções estratégicas para investidores sofisticados. Ainda assim, é imprescindível que gestores e administradores mantenham comunicação clara e objetiva, permitindo que cada investidor compreenda plenamente os riscos e benefícios envolvidos nesse modelo.

Autor: Halikah Saadin

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